两票制、我国集中化带量采购同时进行，专业人士强调，医药流通阶段的盈利早已基本上被挤干。数据信息显示信息，2018在我国医药流通市场容量为21586亿人民币，截止今年末，全国各地有药品批发公司1.4万多家。保守估计，未来五年，医药流通行业集中度将由40%提高至70%，过万中小型医药流通商或将迫不得已取代退场。

这时，销售市场关键集中化在四川省内的四川合纵药易购药业股份有限公司公司（通称“合纵药易购”）向金融市场进行最后的冲刺，不可谓是出自于盈利工作压力的考虑。

合纵药易购隶属的医药流通领域具备低利润率的特性，汇报期限内，公司主要经营的业务利润率各自为8.99%、8.33%、8.78%。

困于四川省内 利润率起伏大

公布材料显示信息，合纵药易购是一家致力于“院内外销售市场”的医药流通综合性服务提供商。原名为四川合纵医药有限责任公司公司，创立于二零零七年4月。

截止招股说明书公布日，李燕飞立即拥有合纵药易购49.30%的股权，并根据合森项目投资、合齐项目投资间接性操纵公司11.47%的股份，累计拥有公司60.77%的股份，为公司大股东及控股股东。

现阶段，合纵药易购以四川省做为关键销售市场，早已遮盖了本省80%之上的医药连锁公司，60%之上的单个药房，及其40%之上的门诊所，并产生700多家下属代销商的药业分销商管理体系，公司业务流程集中化，来源于四川省的主要经营的业务收益占有率超80%。

显而易见，合纵药易购在外省的销售市场不那麼有优点。而应对国药控股、华润医药、北京医药(601607,股票吧)、九州通(600998,股票吧)等大佬持续跑马圈地，中小型商品流通公司已经迫不得已加快取代的状况下，合纵药易购外省销售市场亦难扩展。

据了解，两票制推行一段时间后，排名前五的医药流通公司市场份额早已做到40%，比两票制以前提升了4个百分比。

招股说明书公布，由于协作未做到预估等缘故，公司依次对外开放出让新疆省合纵浩邦股份、广元市太星股份、遂宁市华通股份。

外省销售市场难开启，本省提高也趋向变缓情况。汇报期限内，公司完成销售额各自为15.87 亿人民币、20.24 亿人民币、22.89 亿人民币，各期各自提高27.55%、13.11%；净利润增长率各自为5,039.十二万元、5,666.33万余元、6,264.64万余元，各期各自提高12.45%、10.56%。能够 见到，近三个财政年度至今，合纵药易购营业收入、盈利均在收拢。

细分化看来，合纵药易购收益来源于终端设备纯销、商业服务分销商及其药业零售三块，而终端设备纯销为公司关键收益来源于，截止今年收益占有率做到57.11%。除开终端设备纯销正提高但年增长率从2018的52.56%大幅降低至今年的30.7%，商业服务分销商、药业零售均为持续下滑。

公司终端设备纯销关键朝向零售连锁公司、单个药房及门诊所、公立医院等基层医疗组织；报告期成本费用整体呈持续增长，造成 汇报期限内纯利润增长幅度小于主营业务收入。

据招股说明书，公司成本费用总金额各自为7,669.31万余元、9,856.00万余元、12,857.75万余元，占主营业务收入比各自为4.83%、4.87%、5.62%。在其中，管理费用就占据营业收入比的3.88%、3.92%、4.47%，呈稳步增长发展趋势。

此外，特别注意的是，公司近三年一样给与了顾客销售折让（即抵减本期主营业务收入）的折让额度各自为778.14万余元、795.09万余元、1661.83万余元，占本期主要经营的业务毛利额的比各自为7.40%、5.58%、9.90%。2016-17年长期保持，2018提高了一倍，而2018的利润率确是持续下滑。

据招股说明书，汇报期限内，公司的综合毛利率各自为9.05%、8.56%、9.11%，利润率主要表现很不稳定，2018的利润率的提高为-5.49%；今年利润率的提高为6.43%。

库存商品、债务猛增 偿债弱

销售业绩品相稍显不够的另外，公司库存商品也是不断飙升。招股说明书公布，近三个财政年度公司库存商品帐面价值各自为1.69亿人民币、2.23亿人民币、2.92亿人民币；占有率速动资产比为54.16%、47.95%、53.75%。

能够 见到，汇报期限内公司存货周转率尽管明显改善，可是很大的库存商品经营规模仍占有着公司很多周转资金，使公司遭遇一定的资产工作压力。

此外，汇报期限内公司各期应收帐款账户余额一样持续提升，应收账款账户余额持续提升表明资金回笼难度系数在扩大，存有托欠状况。据招股说明书，各期期末余额各自为1364.02万余元、2093.88万余元、2987.15万元。

特别注意的是，公司在平时运营中应收款项对资金占用费的工作压力仍然很大，2018 年平均应收帐款账户余额约为1.65 亿人民币，约为年底数的7.88倍。

再与同行业相比公司对比，合纵药易购月底、年底的应收帐款存货周转率均远超同业竞争发售公司、挂牌上市公司。

特别注意的是，公司今年末对别的终端设备的应收帐款账户余额进一步升高，关键系公司于2019 年回收的控投子公司虞城百川，其一部分业务流程为对于村卫生室的终端设备纯销，增加了1,530.86 万余元应收帐款。除此之外，公司还完成了对娱乐康连锁加盟的回收。截止今年末，公司造成的信誉固定资产原值为683.19万余元，资产减值记提389.56万余元。

此外，汇报期限内各期终的债务亦持续提高，各自为1.22亿人民币、2.09亿人民币、2.38亿人民币。

应对高应收账款存货周转率、高库存商品、高债务，合纵药易购在看获得的领域吊顶天花板下怎样突出重围？其工作压力可以说很大。

据了解，合纵药易购本次拟募资4.88亿人民币，2.03亿人民币将用以药业电子商务物流新项目，填补周转资金1.66亿人民币。